小幡績「ハイブリッド･バブル」

ハイブリッド・バブルー日本経済を追い込む国債暴落シナリオー

旬な奴を。
国際暴落論は、狼少年とされて来た。で、それとの違いは？
小幡は国債市場のプレイヤーを、ムーバー、ファンダメンタルズ派、テールリスク無視限定合理性派に区分する。ムーバーは9%の外国投資家、完全合理的、投機を辞さず。ファンダメンタルズ派、大手銀行等、ファンダメンタルズとの乖離から売り買い判断の堅実派。限定合理性派、信用金庫、地方銀行等の国と死なばもろとも派。

で、日本国債の超安定構造は、ファンダメンタルズ派の作る均衡と、限定合理性派の作る均衡との、複数均衡が、より良い均衡を生み出す、ファンダメンタルズ派、限定合理性派の支え合いが成立していたから、と解く。これは日本国債の超安定構造に対する、いい仮説だ。

で、それが黒田異次元緩和で、イッチャウよという話に。

黒田日銀が、長期国債を買い支え、イールドカーブが潰れていく。

で、限定合理性派の信金もムーバーに豹変する。潰れた金利じゃアガリが足りない。安定性が崩れ、ムーブするように。そこに投機筋が買い上げる。ガンガン買う。で、限定合理性派も、死なば諸共でなく、売り抜けを図る動機が生じる。安定構造は壊れる。

長期国債市場が、投機的市場になる。

根本はイールドカーブが潰れていくこと。この道しかない。